美亚光电发布2017年年报:4月10日公司公告,2017年公司实现营业收入10.94亿元,同比增加21.39%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润3.65亿元,同比增加17.89%,对应的EPS 为0.54元。
   
营收增长基本符合预期,三大业务持续向上。2017年公司实现营业收入10.94亿元,同比增加21.39%。1)分季度来看,公司在Q1、Q2、Q3和Q4分别同比增加14.73%、23.85%、20.83%、23.18%,全年各季度均实现了较快的增长;2)分产品来看,口腔X 射线CT 诊断机业务实现营业收入2.60亿元,同比增长57.3%,收入增速领跑三大业务。
   
公司综合毛利率53.21%,基本保持稳定。2017年实现综合毛利率53.21%,同比增加1.03个百分点,综合毛利率基本稳定。公司色选机业务毛利率51.47%,同比增加1.96个百分点;口腔X 射线CT 诊断机业务毛利率57.96%,同比增加1.79个百分点;公司综合毛利率能维持在较高的水平。
   
公司整体经营稳健,不乏发展亮点。公司在“聚焦三大板块,重点发展医疗”的发展战略指引下,新一代超大视野口腔X 射线CT 诊断机系列产品成功取得CFDA 的注册认证,包含口内扫描仪、CAD 专业设计、CAM 专业加工系统的妙思(MUSEY)椅旁修复系统的研制也取得了积极进展;工业检测领域业务也实现了突破,成功进入了安检设备市场;色选机板块推出了搭载超脑识别、臻慧剔除、臻互联三大智慧系统的人工智能色选机,产品技术水平继续引领行业,为用户带来极佳的人机交互体验。
   
盈利预测及评级:公司依靠核心的光学识别技术,不断创新,推出适用于农产品、工业品及医疗影像检测等领域的新产品,并实现进口替代。我们调整公司18-20年EPS 预测为0.67/ 0.84/ 1.03元,对应4月10日收盘价PE 为29x/ 24x/ 19x,维持“审慎增持”评级。
   
风险提示:新产品研发及推广进度低于预期,行业竞争加剧的风险。